El último Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central anticipa una contracción del 1% del PBI durante el tercer trimestre y una inflación de 1,9% para septiembre. Los analistas también redujeron la proyección de crecimiento para todo 2026 al 1,5%.
Las expectativas económicas volvieron a deteriorarse. El mercado espera que la economía argentina haya registrado una contracción del 1% durante el tercer trimestre de 2026, lo que podría configurar una recesión técnica si se confirma el dato, mientras que la inflación de septiembre habría alcanzado el 1,9%.
Los datos surgen del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), a partir de una encuesta realizada entre el 28 y el 30 de septiembre a 44 analistas, entre consultoras, centros de investigación y entidades financieras.
Inflación: esperan un 1,9% en septiembre
Para septiembre, la mediana de los analistas proyectó una inflación mensual del 1,9%, una décima por encima de la estimación del relevamiento anterior.
El denominado Top 10, integrado por los participantes que registraron los mejores desempeños históricos en sus pronósticos, también estimó una inflación del 1,9%.
Para los próximos meses, las expectativas apuntan a una relativa estabilidad: 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre.
Con ese escenario, el mercado proyecta que 2026 finalizaría con una inflación interanual del 30%, mientras que para los próximos 12 meses calcula un acumulado del 21,1%.
El mercado anticipa dos trimestres consecutivos de caída
El dato más preocupante aparece en las proyecciones sobre actividad económica.
Los analistas estiman que el PBI desestacionalizado habría caído 1% durante el tercer trimestre, una corrección significativa respecto del relevamiento anterior.
El INDEC ya había informado una contracción del 0,6% en el segundo trimestre frente a los tres meses anteriores. Si se confirma la caída proyectada para el tercer trimestre, la economía acumularía dos períodos consecutivos de contracción, una situación que suele definirse como recesión técnica.
Para el cuarto trimestre, en cambio, el mercado espera una recuperación del 1,8%, mientras que para el primer trimestre de 2027 proyecta una expansión del 0,7%.
Menor crecimiento para 2026
El deterioro de las perspectivas también llevó a los analistas a reducir sus previsiones para el conjunto del año.
Ahora esperan que la economía argentina crezca apenas 1,5% en promedio durante 2026, seis décimas menos que en el relevamiento anterior.
El grupo Top 10 proyecta un crecimiento todavía menor, del 1,2%.
Para 2027, la expectativa promedio se ubica en el 2,5%, mientras que para 2028 alcanza el 3%.
También empeoraron las perspectivas sobre el empleo
El mercado también ajustó sus proyecciones sobre el mercado laboral.
La tasa de desocupación esperada se ubica en 7,5% para el tercer trimestre y en 7,7% para el cuarto, dos décimas por encima de las estimaciones previas en ambos casos.
Entre los analistas del Top 10, las previsiones son de 7,6% y 7,9%, respectivamente.
Dólar y tasas: estabilidad en el corto plazo
A pesar del deterioro esperado en la actividad, los analistas no anticipan un salto significativo del tipo de cambio.
El dólar mayorista es proyectado en $1.545 para octubre, mientras que para diciembre la mediana se ubica en $1.614.
A 12 meses, la expectativa de los analistas lleva el tipo de cambio mayorista a $1.945.
En cuanto a las tasas de interés, la TAMAR de bancos privados se proyecta en 23,56% nominal anual para octubre y en 23,5% para diciembre.
Superávit comercial y fiscal
En el sector externo, el REM proyecta para 2026 exportaciones por US$101.200 millones e importaciones por US$75.499 millones, lo que dejaría un superávit comercial de aproximadamente US$25.701 millones.
En materia fiscal, los analistas esperan un superávit primario de $15 billones para todo 2026, aunque la estimación fue recortada en $400.000 millones respecto del relevamiento anterior.
El escenario que surge del informe combina así una inflación todavía moderada, estabilidad cambiaria y fiscal con una perspectiva más débil para la actividad económica y el empleo. La confirmación de una segunda caída trimestral consecutiva será uno de los principales datos a seguir durante los próximos meses.